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（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）應(yīng)收賬款大幅增加未來發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)

2018年12月31日，公司應(yīng)收賬款凈額為17,871.65萬元，較報(bào)告期期初增長(zhǎng)60.85%，占資產(chǎn)總額19.91%，應(yīng)收賬款規(guī)模較大。由于公司收入增長(zhǎng)較快，行業(yè)的經(jīng)營(yíng)季節(jié)性特點(diǎn)造成四季度末應(yīng)收賬款較高，報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款的回款總體較及時(shí)，賬齡較健康。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，公司每年實(shí)現(xiàn)銷售的客戶數(shù)量逐年擴(kuò)大、市場(chǎng)區(qū)域不斷擴(kuò)大、客戶類型繼續(xù)增加，公司對(duì)客戶的信用管理難度將增大，未來存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)可能增加。

（2）對(duì)外投資減值的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)弗蘭科為發(fā)行人參股公司，以自有資金經(jīng)營(yíng)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全軟件研發(fā)、銷售業(yè)務(wù)，發(fā)行人持有弗蘭科股權(quán)比例為48.627%。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人對(duì)弗蘭科長(zhǎng)期股權(quán)投資期末余額分別為1,451.10萬元、2,360.26萬元和1,883.36萬元，各期投資收益分別為-173.01萬元、-417.29萬元和-476.89萬元。報(bào)告期末，弗蘭科凈資產(chǎn)2,151.70萬元，天津中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司出具了針對(duì)弗蘭科100%股權(quán)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告（中聯(lián)評(píng)報(bào)字[2019]D-0013號(hào)），弗蘭科的評(píng)估值為4,490.00萬元，低于其最近一次外部投資者的估值13,750.00萬元。

弗蘭科估值下降的原因?yàn)樵摴厩捌谘邪l(fā)投入較大，產(chǎn)品尚處于市場(chǎng)開拓階段。由于對(duì)弗蘭科的長(zhǎng)期股權(quán)投資凈額較低，僅為1,883.36萬元，報(bào)告期內(nèi)弗蘭科估值的下降并未給本公司造成長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失。雖然移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全軟件產(chǎn)業(yè)的前景較好，但弗蘭科大規(guī)模投入資金加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)及市場(chǎng)開拓，未來存在一定的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，短期可能導(dǎo)致長(zhǎng)期投資減值，從而對(duì)本公司未來的利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。

（3）發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

預(yù)計(jì)本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)將有較大幅度的增長(zhǎng)。由于募集資金投資項(xiàng)目須有一定的建設(shè)周期，募集資金產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益存在一定的不確定性和時(shí)間差。因此，短期內(nèi)公司凈資產(chǎn)收益率可能有一定幅度的下降，從而存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）法律風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)信息安全及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和提供安全服務(wù)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，通常需取得計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)安全專用產(chǎn)品銷售許可證等產(chǎn)品認(rèn)證，并具備網(wǎng)絡(luò)信息安全服務(wù)資質(zhì)等業(yè)務(wù)資質(zhì)。

截至招股說明書簽署日，公司擁有IT產(chǎn)品信息安全產(chǎn)品認(rèn)證證書、中國(guó)國(guó)家信息安全產(chǎn)品認(rèn)證證書、信息技術(shù)產(chǎn)品安全測(cè)評(píng)證書、計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)安全專用產(chǎn)品銷售許可證、信息安全服務(wù)資質(zhì)認(rèn)證證書、中國(guó)通信企業(yè)協(xié)會(huì)通信網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)能力評(píng)定證書、信息安全等級(jí)保護(hù)安全建設(shè)服務(wù)機(jī)構(gòu)能力評(píng)估合格證書等信息安全行業(yè)的主要產(chǎn)品和服務(wù)資質(zhì)證書。雖然公司內(nèi)部有專人負(fù)責(zé)產(chǎn)品和服務(wù)認(rèn)證的申請(qǐng)、取得和維護(hù)，且未曾出現(xiàn)過已取得認(rèn)證或資質(zhì)被取消的情況，但如果未來國(guó)家關(guān)于產(chǎn)品和服務(wù)認(rèn)證的政策或標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)重大變化，公司無法為過期證書續(xù)證，產(chǎn)品和服務(wù)存在不能獲得相關(guān)認(rèn)證的風(fēng)險(xiǎn)。